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大宗商品价格将回归理性

发布时间:2019-10-13 02:57:09

大宗商品价格将回归理性

高盛(亚洲)投资管理部 董事总经理 哈继铭

博鳌亚洲论坛 秘书长 周文重

国家发改委学术委员会 秘书长 张燕生

SMM讯:去年开始,从美国股市、中国A股市场的表现中,似乎看到了全球经济出现了明显的复苏

,但如果从大宗商品市场来看,经济复苏却遥遥无期,金价持续下跌、铜暴跌,原油期货的跌幅也很是惊人,未来大宗商品市场究竟会走向何方

?在由江苏大圆银泰商品合约交易市场主办的引领创新新常态下中国大宗商品发展权威论坛上,不少专家道出了他们的建议

大宗商品价格会进一步探底

大宗商品市场会进一步探底,但大宗商品现在的价格不代表一种常态,将来还会上涨。

目前原油价格还没有完全见底,投资者应做好大宗商品价格继续下跌的准备。目前全球经济复苏进程仍然过于脆弱和缓慢,2015年世界经济的不确定性在增加,这都可能加剧大宗商品市场的波动,投资机遇和风险都会增加。

虽然全球大宗商品正在走向剧烈波动,但大宗商品价格不会一直趋势性下降。其实在我们的投资策略中,已经显示出来

。近日我们取消了之前做空铜的建议,去年初,考虑到中国需求、国际供应生产因素,也考虑到人民币因素。人民币经历了升值到贬值的过程,所以通过铜来对汇率升值进行套利的做法出现了逆转,同时也打压了铜的价格,因此我们取消了做空铜的建议。

投资者还可以适当做空能源期权。石油输出国组织成员国目前都不愿意减产,因为一旦减产,美国就会加大页岩油的生产力度,石油减产国家卖出的石油可能更少,甚至可能生存不下去,所以现在大家都耗着。但是能源价格探底后会回升,我们不认为它会无止境或者长期趋势性下降

。所以曙光可能就在眼前,只是尚没看到,但是一定会到来。

中国大宗商品市场成熟度有待提高

原油暴跌有地缘政治的影响,也有全球经济增长体供需较弱方面的原因。

由于液燃气革命的到来,美国将成为全球最大的石油生产国,美国的石油领先优势将至少持续至2050年。当代国际上许多关系都是围绕着获得石油路径展开的,今后将带来军事、政治等诸多领域的策略转移和调整。同时,亚洲仍然不断崛起,全球经济重心将从大西洋中部转移到东部,到中国和印度中间的某一个地方。2015年全球经济面临切实存在的风险,包括欧元区复苏乏力以及俄罗斯干预乌克兰局势,世界经济有可能重现衰退,随之可能步入加息周期,美国经济增长可能出现反复。而积极方面,中国提出丝绸之路经济带,以共同打造沿线格局必将推动区域和全球经济的发展。

政策上的分歧可能引起外汇市场的波动,过去数十年大多数发达经济体都是通过杠杆率实现通缩或者通胀,2015年都在预期10月美元加息,成为全球经济中一个新的制衡因素。通过这些全球经济的影响因素来看,市场认为中国大宗商品期货市场在全球价格方面扮演了重要角色,成为全球定价标杆之一,但事实并非如此。原因在于市场的成熟度有待提高,需要进一步提高认知、完善机制、防范风险并逐步参与国际竞争。

大宗商品价格波动有利中国战略调整

大宗商品价格未来会处于由高位震荡进入到中低位震荡的阶段

,因此我们可以看到,2012年大宗商品价格的飙升带来了非化石能源和新能源的发展,就是从2012年开始出现的大宗商品价格的需求调整和供给的增加,因此从大宗商品价格全球基本面来讲,它开始进入到回归理性的阶段。因此大宗商品价格的走势偏低时,它有可能是正在回归新常态。

那么大宗商品的价格波动对于中国有什么影响?首先,大宗商品价格的波动和震荡,是中国在大宗商品价格实现两面下注战略的阶段,在这种背景下,也就是中国实施走出去,实施一带一路战略,实施全方位国际合作的战略,也就是要在实施两面下注战略下,把我们自己未来的命运无论是上升还是下降,都要掌握在我们自己手中的阶段。其次,要加快实施混合所有制结构改革,赢得改革和创新红利。第三,也就是在这个时期,我们要实施节能优先,新能源、绿色低碳战略等。

大宗商品市场野蛮生长阶段已经过去。2012年以来,大宗商品的价格开始出现了向下的压力,以去年美国的量宽退出和持续今年加息的预期,会使大宗商品的价格出现进一步下降。

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